摘要： 动态Ｄｅｌｔａ对冲策略可以满足投资者的套期保值目的。利用上证５０ＥＴＦ期权及其 标的资产上证５０ＥＴＦ基金，采用３种动态Ｄｅｌｔａ对冲策略进行套期保值实证分析，分别是固定时 点的Ｄｅｌｔａ中性对冲策略、Ｄｅｌｔａ区间对冲策略以及固定历史波动率变化区间Ｄｅｌｔａ对冲策略，观 察组合的累积收益率及相对累积收益率。比较３种投资策略的交易费用，由于交易费用的存 在，使得组合很难完全对冲，但是３种策略的累积收益率都跑赢了无Ｄｅｌｔａ中性对冲的上证 ５０ＥＴＦ基金收益，大幅度减少了投资机构的亏损，达到套期保值效果。