不确定性与业绩补偿承诺——基于期权博弈角度

doi:10.3969/j.issn.1674-8425（Z）.2020.06.032

重庆理工大学学报（自然科学） ›› 2020, Vol. 34 ›› Issue (6): 216-223.doi: 10.3969/j.issn.1674-8425（Z）.2020.06.032

不确定性与业绩补偿承诺——基于期权博弈角度

于晔璐，邹高峰

天津大学管理与经济学部，天津３０００７

收稿日期:2019-01-16 发布日期:2020-07-08
作者简介:于晔璐,女,硕士研究生,主要从事公司金融方面的研究,E-mail:2310859408@qq.com;通讯作者邹高峰, 男,博士后,副教授,主要从事公司金融?企业融资等方面研究。
基金资助:
国家自然科学基金项目(71471130)

Received:2019-01-16 Published:2020-07-08

摘要/Abstract

摘要： 以实物期权理论与博弈论理论为基础，推导了目标公司现金流不确定性对业绩补偿承诺的作用机制，并以我国２００８—２０１８年签订了业绩补偿承诺的并购事件为样本，验证了模型推导结果。结果表明：目标公司现金流不确定性越大，目标公司越可能在承诺期结束时支付补偿款；随着不确定性增大，补偿款占交易对价的比例越小，文中的研究为并购实务中业绩补偿承诺合同条款的设计提供了理论支撑。

关键词: 业绩补偿承诺, 不确定性, 实物期权, 博弈

中图分类号:

F830.591

于晔璐，邹高峰. 不确定性与业绩补偿承诺——基于期权博弈角度[J]. 重庆理工大学学报（自然科学）, 2020, 34(6): 216-223.

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